賣面膜的御家匯獲IPO批文：曾被發審委要求說明核心競爭力

證監會19日晚間發布公告，按法定程序核準了5家企業的首發申請，御家匯股份有限公司(以下簡稱“御家匯”)榜上有名。

公開資料顯示，御家匯是一家以自主品牌為核心、依托互聯網電子商務進行銷售的“互聯網+護膚品”企業，主要從事面膜等護膚品的研發，旗下有御泥坊、小迷糊、花瑤花等主要品牌。

招股書顯示，御家匯擬于創業板公開發行不超過4000萬股，計劃募集資金8.58億元，其中4.65億元用于品牌建設與推廣項目，2億元用于補充流動資金，其余用于研發與質量管理檢測中心建設項目和信息化與移動互聯網商城升級改造項目。據了解，御家匯此次IPO的保薦機構為華泰聯合證券。

從業績來看，御家匯2017年1-6月份實現營業收入6.22億元，同期凈利潤為5461.14萬元。2014-2016年分別實現營業收入4.32億元、7.69億元和11.71億元，復合增長率1.71倍；同期凈利潤分別為3735.83萬元、5298.96萬元和7259.48萬元。值得注意的是，御家匯每年數億元的營收，多數是由面膜貢獻的。招股書顯示，2014-2016年及2017年1-6月份，面膜收入占御家匯主營業務收入的比重分別達78.08%、84.24%、85.87%、82.24%。

2017年11月15日晚間，證監會網站公布的《第十七屆發審委2017年第46次會議審核結果公告》顯示，御家匯首發申請獲通過。不過，發審委對御家匯提出詢問的問題中包含，公司報告期收入增長率、毛利率呈現逐年下降的趨勢，扣除政府補助后，稅前利潤呈現逐年下滑，但同行業毛利率未有顯著下降。同時，收入結構發生顯著變化，線上自營收入下降、線上經銷和代銷上升。需說明：(1)相關指標變化的原因，是否會對公司持續盈利能力產生較大不利影響；(2)近兩年線上經銷毛利率高于自營毛利率的合理性；(3)與同行業可比公司對比，分析說明公司核心競爭力。